1. Опубликован Инвестиционный бюллетень №30

2. Январский вебинар ссылка

3. ALENKA ИИС третий транш

4. Отчеты за 4-й квартал приближаются

5. Ребалансировка индекса MSCI Russia 10 февраля

6. Обзор инвестиционных идей №1

7. Обновление инвестиционной идеи в ММК

Инвест-идея

Идеи от ALЁNKA CAPITAL

Зарегистрироваться

Investideya_7.2_Sberbank-pref.pdf, 1.0 MiB

Банковский сектор. Сбербанк ап.

Читать полностью

Банковский сектор. Сбербанк ап.

Очередное продолжение инвестиционной идеи №7 от 5.08.2015 и 28.01.2016. Акции Сбербанка в 2016 выступили локомотивом рынка. Я, как и многие инвесторы, префы до 100 рублей не до держал. Однако сейчас, несмотря на удвоение, считаю у префов еще есть потенциал и краткосрочные драйверы. Описанная идея мне кажется принесет около 20% за 4 месяца и почти 40% к концу 2017.

Обзор в PDF ищите во вкладки Инвест-идея слева в панели Алёнки. 

 

Свернуть
 
Зарегистрироваться

Investideya_10.2_Mechel_3.pdf, 909.9 KiB

Черная металлургия. Мечел.

Читать полностью

Черная металлургия. Мечел.

Одна из наших первых и ключевых идей это префы Мечела. Идея родилась в группе еще в конце сентября 2014. И вот сейчас мы дождались разворота цен на уголь, а также близится полная реструктуризация долгов холдинга. После госбанков на подходе $1 млрд. синдицированного кредита. Несмотря на угольное ралли и фактически полную отмену сценария с банкротством и размытием, акции только-только обновили пик весны 2015, что говорит о том, что инвесторы были запуганы и не умеют пользоваться калькулятором.

Свернуть

Через несколько недель Мегафон лишится статуса голубой фишки.

Читать полностью

Через несколько недель Мегафон лишится статуса голубой фишки.

Привожу мнение Ильи Питерского, признанного спеца в данном вопросе.

 

Москва. 6 октября. ИНТЕРФАКС-АФИ — Глобальные депозитарные расписки (GDR) «Мегафон» (MOEX: MFON) могут быть исключены из индекса MSCI Russia в рамках ноябрьской полугодовой ребалансировки индексов MSCI, если рыночная стоимость этих бумаг не повысится в ближайшие недели, говорится в обзоре аналитика «ВТБ Капитала» Ильи Питерского.

Итоги полугодовой ребалансировки индексов MSCI будут объявлены в ночь с 14 на 15 ноября по московскому времени. Все изменения, если они будут, вступят в силу 30 ноября после закрытия торгов.

Индексы MSCI носят прикладной характер: многие инвестиционные фонды их «покупают», то есть вкладываются в акции, входящие в структуру индекса, пропорционально весу в нем, а также разрабатывают сложные структурные инструменты на основе индексов. Включение в индекс MSCI гарантирует акциям компаний более высокую ликвидность.

 

Напомню чтобы попасть в индекс надо чтобы free-float стоил $1,5 млрд.,

Но если бумагу включили в индекс ее исключают лишь при падении ниже $1 млрд.

 

Мегафон не стали исключать в августе так как по всему миру было какое-то летнее затишье. Я стою в шорте с июля.

При этом бумага очень популярна из-за надуманных дивидендов, писал об этом подробно в ИИ и здесь

 http://alenkacapital.com/dividends/megafon-obyavil-itogovye-dividendy-za-2015/

http://alenkacapital.com/reporting/megafon-otchitalsya-za-1-j-kvartal-2016/

Сейчас free-float стоит $0,87 млрд. То есть надо подорожать до $1 млрд. И то вряд ли это поможет, ведь MSCI это не парни которые придерживаются рутинных правил.  Они просто выпрут Мегафон, так как он давно не удовлетворяет структуре индекса.

Зато появилось сразу две новые бумаги (ослабление доллара играет на их пользу). Это Интер-РАО и Сбербанк ап.

 

MSCI 2016.10.06

 

 

Итак, в ноябре будет мощнейший сброс. Не надо смотреть на график.

Бизнес Мегафона объективно не растущий и не перспективный, плюс высококонкурентный.

 

Мегафон OIBDA 2016Q2

 

Акционеры понимая что бизнес зашел в тупик выкачали из него все соки, что приманило наивных любителей дивидендов.

Риски того что Мегафон что-то придумает есть, но они небольшие, оценка для выкупа 557 рублей, это был основной риск.

Есть еще экстравагантный риск резкого укрепления рубля до 50.

 

Идея заключается в том чтобы дождаться сброса фондами 30 ноября и там откупить шорт. Думаю до целевых 550 проколят.

Шорт в Мегафоне дает хедж портфелю и фондирование для покупки той же Интер-РАО или Сбер ап под тот же MSCI.

Свернуть

АЛРОСА резко дорожает.

Читать полностью

АЛРОСА резко дорожает.

Пост от начала сентября.

 http://alenkacapital.com/reporting/alrosa-otchet-za-2-j-kvartal-2016-po-msfo-apdejt-ii-29/

  1. Презентацию свежую выложил в группе. Там много чего интересного. Главное это то что добыча будет расти только у АЛРОСА в силу так сказать специфик товара конкурентов немного. Последнее крупное месторождение отрыто 10 лет назад. Дисбаланс уже в 2019.

Добыча алмазов 2015

 

 

У АЛРОСА добыча будет расти.

АЛРОСА добыча прогноз 2021

 

Мировое потребление бриллиантов растет на 3-5% в год. Естественно при таком особенном товаре и олигополистичном рынке перспективы отличные. Тем более для тех кто купил в плохой год, проявил характер.

 

Продажи алмазов 2015

 

 

2. Мультипликаторы привлекательные. Да, уже кажется прошло ралли и EV/EBITDA = 5,1 что не дорого, но уже более менее справедливо.

Однако кто-то крупный видит то о чем я писал ранее.

3-й квартал 2015 был провальный, в 2016 будет существенно лучше. EBITDA LTM сейчас 159 млрд., за год будет стремится к 200 млрд. рублей.

 

АЛРОСА EBITDA 2016Q2

 

 

Это позволит загасить часть долга, но самое главное это продажа непрофильных активов, возможно до конца этого года, но точно в 2017.

В прошлой презентации про это был какой-то нелепый слайд. Как я говорил это неспроста. В этой, после SPO, все подробно.

 

АЛРОСА газвоые активы описание 2016

 

Эти активы тянут минимум на 70 млрд. рублей. А максимум и на 120 млрд.

Плюс на продаже Вилюйская ГЭС-3 на 280 МВт. Русгидро может купить миллиардов за 10.

 

Таким образом, стоит подождать лишь полгода и АЛРОСА снова торгуется по EV/EBITDA = 3,6 и без долга. Это почти как Интер-РАО, но без казначейских акций.

То есть очень дешево. Алмазный ММК. Рост к EV/EBITDA =5 дает апсайд в 50% + дивиденды бонусом.

 

Цветная металлургия Valuation 2016.09.26 АЛРОСА

 

 

Плюс алмазы могут подрожать. Такой актив продавать ни в коем случае не надо. По графику там взлет и многие продают. Чтобы купить что?

Ничего лучше на сегодня в этом секторе нет.

 

 

Свернуть
Зарегистрироваться

Investideya_26_Rusal.pdf, 805.6 KiB

Цветная металлургия. РУСАЛ.

Читать полностью

Эта идея полностью подходит под стратегию ALENKA CAPITAL, нестандартные ситуации, которые не видит рынок и аналитики (а видит Керимов или Вексельберг). Тут сразу несколько драйверов в комплексе. Циклическая компания, делеверидж, доля в ГМК, M&A. 

 

Свернуть
Зарегистрироваться

Investideya_27_Megafon.pdf, 785.5 KiB

Телекоммуникации. Мегафон.

Читать полностью

Телекоммуникации. Мегафон.

Акции оператора давно в стагнации и теперь не отвечают требованиям индекса MSCI так как free-float упал ниже $1 млрд. Когда их исключат будет мощнейший пролив.

 

Свернуть
Зарегистрироваться

Investideya_25_Lenenergoap.pdf, 1.8 MiB

Сетевые компании. Ленэнерго ап.

Читать полностью

Суть похожа на Лензолото ап, но есть и отличия. Также как и в подобных историях мы смотрим на распределение дивидендов по уставу. Мажоритарный акционер всегда его соблюдает в Ленэнерго и других своих дочках, впрочем это верно практически для всех российских компаний за очень редкими исключениями. Устав это последняя надежда миноритария.

У инвестора на выбор есть несколько историй в привилегированных акциях. Часть из них я описывал в Инвестиционных идеях. Это Лензолото ап, Сбербанк ап, Восток-РАО ап, Мечел ап, МВЗ ап, Россети ап, Сургутнефтегаз ап. Их можно перечитать. Инвестиции в префы для частного инвестора намного легче и понятны чем в обычку, и тем более легче чем предсказывать последствия Brexit или цены на нефть. В идее рассматриваются привилегированные акции Ленэнерго. 

 

Свернуть
Зарегистрироваться

Investideya_24_Rosseti-ap.pdf, 883.6 KiB

Сетевые компании. Россети ап.

Читать полностью

Продолжение истории про Россети. Понятная идея с префами.

 

 

 

 

 

Свернуть
Зарегистрироваться

Investideya_23_Privatizaciya.pdf, 1.8 MiB

Госкомпании. Приватизация.

Читать полностью

Впереди следующее мегасобытие для рынка и экономики, это приватизация 3.0. Мы не будем в данном обзоре заглядывать далеко и рассматривать приватизацию Сбербанка или Ростелекома, а сосредоточимся на том что уже реально выставлено на продажу в 2016 году. 

 

Свернуть
Зарегистрироваться

Investideya_1.2_Lenzoloto.pdf, 1.0 MiB

Золотодобыча.Лензолото.

Читать полностью

В этом обзоре я попробую подвести промежуточные итоги и рассмотреть перспективы акций компании. Сам остаюсь акционером и инвестиционная идея по-прежнему сохраняет свою привлекательность.

Свернуть
Top